EIFOs årlige gennemgang af kapitalmarkederne for danske startups og SMV'er "From Startup to Scaleup 2025" viser et markant fald i ventureinvesteringer i første halvdel af 2025.
Investeringer i danske startups og scaleups er samlet set faldet i første halvdel af 2025, men det danske startup-økosystem fortsætter med at vise et stærkt dealflow og tiltrækker interesse fra internationale investorer. Det gælder især inden for kerneområder som Life Science- og softwareteknologier.
Samtidig ser der ud til at være en vis vandring fra egenkapital til gæld, som er blevet mere tilgængelig og attraktiv for vækstvirksomheder. Det er nogle af hovedkonklusionerne i EIFOs årlige rapport "From Startup to Scaleup 2025", som giver et overblik over de danske kapitalmarkeder over de seneste 18 måneder – altså 2024 og første halvdel af 2025.
"From Startup to Scaleup 2025" tilbyder en omfattende analyse af de vigtigste tendenser på tværs af forskellige finansieringssegmenter og undersøger, hvordan disse udviklinger påvirker danske startups og SMV’ers adgang til risikovillig kapital.
2025-rapporten blev præsenteret her til formiddag på det nordiske Tech-startup- og -investorevent TechBBQ i København. Den viser, at Danmark fortsat er et af Europas førende VC-markeder målt i forhold til BNP, med over 3 mia. EUR investeret fra 2022–2024 og et fortsat stærkt fokus på tidlig-fase finansiering.
”På trods af et markant fald i investeret kapital i første halvår af 2025, er tilliden til dansk innovation stadig stærk. Investorer er mere selektive, og aktiviteten koncentrerer sig i stigende grad om de tidligste stadier, hvilket resulterer i mindre gennemsnitlige investeringsrunder – men faktum er, at det danske startup-økosystem fortsat viser stærk dealflow
Fortsat stærk tillid til dansk innovation
Rapporten viser, at de danske venturekapitalinvesteringer i 2024 stabiliserede sig efter to år med global tilbagegang, men aktiviteten faldt hele 44 pct. i første halvdel af 2025.
”På trods af et markant fald i investeret kapital i første halvår af 2025, er tilliden til dansk innovation stadig stærk. Investorer er mere selektive, og aktiviteten koncentrerer sig i stigende grad om de tidligste stadier, hvilket resulterer i mindre gennemsnitlige investeringsrunder – men faktum er, at det danske startup-økosystem fortsat viser stærk dealflow,” siger CIO i EIFO, Erik Balck Sørensen i forbindelse med udgivelsen af rapporten.
Samtidig har faldende renter og lempelser i de danske bankers kreditstandarder for SMV’er gjort lånefinansiering mere tilgængelig og attraktiv for vækstvirksomheder. Parallelt har EIFO oplevet en svag stigning i udlån og garantier til SMV’er i første halvdel af 2025 sammenlignet med de afdæmpede niveauer i 2023 og 2024, fremgår det af rapporten.
"Det ser ud til, at flere virksomheder i nogen grad erstatter egenkapital med banklån eller venturegæld for at finansiere deres drift og vækst. For nylig har vi i EIFO revideret og lanceret et mere fordelagtigt lån, der matcher og booster private investeringer i tidlige startups – vores såkaldte Match Lån, hvor de tidlige virksomheder kan opnå kapital uden at udvande stifterens ejerandel, og vi ser nu flere startups gøre brug af dette," siger Erik Balck Sørensen.
Hovedpointer fra rapporten
Tidlig-fase kapital:
- Offentlige tilskud har givet ikke-udvandende tidlig finansiering til over 500 danske startups og SMV’er i 2024, hvilket har støttet innovation og produktudvikling.
- Dansk crowdfunding-aktivitet faldt med 45 pct. i 2024, men kommende lovændringer kan genoplive egenkapital crowdfunding fra 2025.
- Business Angels i Danmark var mere selektive i 2024 og fokuserede på færre, men større, investeringer.
Venturekapital:
- Danmark fastholder sin position som et af Europas førende VC-markeder målt i forhold til BNP, med over 3 mia. EUR investeret fra 2022–2024 og fortsat stærkt fokus på tidlig-fase finansiering.
- VC-aktiviteten aftog markant i første halvår af 2025, med et fald på 44 pct. i investeret kapital sammenlignet med H1 2024, da investorerne blev mere forsigtige på grund af geopolitisk og økonomisk usikkerhed.
- Biotek fortsætter med at dominere dansk venturekapital målt på investeringsvolumen, drevet af store finansieringsrunder, hvilket understreger sektorens centrale rolle i VC-landskabet.
Buyout-kapital:
- Buyout-aktiviteten i Danmark oplevede en beskeden fremgang i 2024, men H1 2025 peger på en potentiel nedgang i hele året.
- Add-on-investeringer udgjorde fortsat størstedelen af buyout-investeringerne i 2024, hvilket indikerer, at kapitalfonde prioriterede at skalere eksisterende porteføljeselskaber.
- Danske buyouts finansieres i stigende grad af udenlandske investorer, hvor international kapital indgik i 80 pct. af handlerne i H1 2025 – dette vækker bekymring om eksponering mod global markedsvolatilitet.
Gældsfinansiering:
- Virksomhedslån i Danmark har taget fart med en vækst på 6,2 pct. år-til-år pr. maj 2025, drevet af forbedrede makroøkonomiske forhold.
- Bankerne har gradvist lempet kreditstandarderne for SMV’er siden slutningen af 2024, hvilket har gjort det lettere for danske virksomheder at få adgang til gældsfinansiering.
IPO:
- Dansk IPO-aktivitet har været afdæmpet siden 2022, uden nye børsnoteringer i 2024 og fortsat investorforsigtighed grundet markedsvolatilitet og geopolitisk usikkerhed.
- På trods af et aktiemarked i bedring gennem 2023 og starten af 2024 har fornyet volatilitet – især i 4. kvartal 2024 og begyndelsen af 2025 – afholdt virksomheder fra at gå på børsen.
- Nylige ændringer i skattereglerne kan dog styrke IPO-aktiviteten.
Se analysen her: From Startup to Scaleup 2025
